投资要点
动力煤:本周秦钢收盘价周余持平，27日收于1205元/吨广州港5500山西优混仓价格收于1360元/吨，周变化—2.16%，全年价格中枢较去年上涨14.38%最近港口和电厂的库存逐渐积累伴随着气温回升，沿海八省电厂日耗有所回升
冶金煤:本周冶金煤价格稳定港口主要焦煤27日收于3050元/吨，周内持平，进口煤下跌，进口价差117元/吨，价差扩大港口库存去化，目前处于低位，下游库存略有减少山西喷煤价格与上周持平，收于2050元/吨下游库存补充
焦炭和螺纹钢价格本周双双下跌27日临汾产二级焦价格收于2880元/吨，周变化—6.49%，焦化厂预估利润—1046元/吨，较上周下跌200元/吨焦炉开工率81.7%，较上周下降1.0%焦化厂，港口和钢厂的焦炭库存水平上升螺纹钢价格收于4760元/吨，本周上涨1.84%全国247家钢厂高炉开工率为83.83%，比上周提高0.82个百分点
信用观点:基本面改善，煤企偿债能力提升一级发行方面，发行人融资正常二级市场上，在信仰修复的大环境下，煤债利差与咏梅事件前基本持平，处于较低水平，但低等级利差与中高等级有所不同山西的煤炭重组还没有结束，各个专业化都有明确的定位目前资产经营权转让，所有权搁置债务一盘棋的思路没有改变，预计该省将有强烈的支付意愿从信贷策略来看，有实力的合格主体可以长期寻找空间，下沉策略仍需谨慎
风险提示:价格管控强，经济衰退，释放超出预期的供给，海外煤价大幅下跌，其他干扰因素。
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